危廢處理開啟“黃金時代” 業(yè)內(nèi)跑馬圈地正當(dāng)時
發(fā)布時間：2016-09-13
行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升，危廢處理市場逐漸受到企業(yè)和資本市場的重視，開啟“黃金時代”。近年來，眾多跨界者強(qiáng)勢進(jìn)入，搶占危廢處置市場，很多企業(yè)通過并購切入危廢領(lǐng)域或擴(kuò)大市場份額，目前已有14家上市公司先后跨界布局該領(lǐng)域。
危廢處置行業(yè)景氣度高企，政策倒逼處置缺口巨大
壁壘高，缺口大：危險(xiǎn)廢物處理處置行業(yè)存在較高的進(jìn)入壁壘，具體體現(xiàn)在資質(zhì)、技術(shù)、資金和管理等方面。目前全國危廢核準(zhǔn)資質(zhì)的處理規(guī)模相比產(chǎn)量嚴(yán)重不足，尚存在3000-4000萬噸/年的巨大缺口。
政策倒逼，管制趨嚴(yán)：近年來，政策出臺、監(jiān)管的加嚴(yán)，倒逼企業(yè)進(jìn)行危險(xiǎn)廢物處理，促使危廢收集走向正規(guī)渠道。今年6月，《國家危險(xiǎn)廢物名錄》(2016版)發(fā)布，未來動態(tài)監(jiān)管逐步加強(qiáng)，危險(xiǎn)廢物管制將更加規(guī)范化、嚴(yán)格化、精細(xì)化。
焚燒填埋為主要手段，模式清晰盈利可觀
焚燒填埋為主要手段，水泥窯協(xié)同或成有力補(bǔ)充。危險(xiǎn)廢物處置主要分為資源化和無害化兩種途徑，無害化處置包含物化、焚燒和填埋三大類。近年來，國家政策推動水泥窯對固體廢物的共同處置。短期來看，該方法尚存在政策不完善、技術(shù)儲備不足等問題，但長期來看，水泥窯協(xié)同處理具有推廣價值，可能在未來形成對現(xiàn)有危廢技術(shù)的有力補(bǔ)充。
模式清晰，盈利可觀?？傮w來看，危險(xiǎn)廢物處理處置行業(yè)的盈利模式成熟，目前上市公司毛利率維持高位，參考發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，美國的危廢處置巨頭cleanharbors，其綜合毛利率基本穩(wěn)定在30%左右。
危廢開啟“黃金時代”，跑馬圈地進(jìn)行時
市場分散跨界者眾，跑馬圈地正當(dāng)時：行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升，危廢處理市場逐漸受到企業(yè)和資本市場的重視，開啟“黃金時代”。我國危廢處置能力高度分散，規(guī)模較大的公司不多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，東江環(huán)保、威立雅(中國)、新天地環(huán)境集團(tuán)等十大公司僅占總設(shè)計(jì)處理能力的6.8%。近年來，眾多跨界者強(qiáng)勢進(jìn)入，搶占危廢處置市場，很多企業(yè)通過并購切入危廢領(lǐng)域或擴(kuò)大市場份額，目前已有14家上市公司先后跨界布局該領(lǐng)域。
高景氣度有望持續(xù)，布局龍頭與轉(zhuǎn)型標(biāo)的：我們認(rèn)為未來3-5年行業(yè)高景氣度有望持續(xù)。建議投資者關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢、資質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)積累的龍頭企業(yè)，以及通過“內(nèi)生增長”和“外延擴(kuò)張”具有業(yè)績彈性的相關(guān)標(biāo)的，推薦關(guān)注雪浪環(huán)境、高能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境。
